从奥巴马政府2月份提交的预算来看，打击金融欺诈是奥巴马政府的一个主要目标。总统要求证券交易委员会增加11%，主要用于调查欺诈的工作人员。本月，美国证券交易委员会(SEC)传出了重组的消息;现在有一些更专业化的部门。这五个部门中有一个专门负责证券市场问题。
此前，SEC在1月份宣布，该委员会将使用过去通常与刑事调查有关的技术，鼓励个人和公司配合其执法调查。
什么是内幕交易?
以下是Bahram Seyedin-Noor的评论:
明确非法内幕交易的定义很重要。粗略理解这个问题的方法是“弃权或披露”规则:你拥有其他人没有的重要非公开信息。你要么向交易对手披露，要么就不交易。这实际上并不是法律规定的;法律要比这微妙得多。但从道德的角度来看，这是一种健康的态度。
内幕交易有多种形式。我们大多数人都熟悉法院所说的经典内幕交易场景，即对股东负有信托责任的内部人士掌握了重要的非公开信息，并利用这些信息进行交易。然后，你就有了告密者/告密者的情况，内部人士将信息传递给比他低一级的人，然后他进行交易。最后，挪用理论是一种不太为人所知的内幕交易，但它在今年得到了大量报道。它认为，如果个人违反了不利用内幕信息进行交易的承诺或义务，那么他们就可能犯有内幕交易罪，而这些承诺或义务是他们对消息来源所承担的。
内幕交易案件
下面是几个场景，说明什么是内幕交易，什么不是内幕交易:
- 你无意中听到邻桌的两位商务人士在讨论这样一个事实:你持有的一家公司将会错过季度收益。然后你卖掉你的股票。
评论:这种行为其实并不违法。如果你碰巧听到别人说了什么，这并不违法。这可能被认为是不道德的。一些人认为这是对证券市场的腐败，因为一些交易员比其他人拥有“不公平的”优势——这是联邦内幕交易法的政策支柱。尽管如此，法律还没有包括这种情况。它可能永远不会。 - 现在，假设你不只是无意中听到某人透露内幕信息;你打开电脑，黑进一家公司的财务数据库，发现他们没有季度收益。你还卖!
评论:侵入电脑就成了非法的内幕交易，因为你在从事欺骗行为。法律主要针对欺诈和欺骗。这就是你在这些法规范围内的地方。在第一种情况下，你只是碰巧在正确的时间出现在正确的地点——或者在正确的时间出现在错误的地点。但在这个假设中，你是通过欺骗获得信息的。 - 你和一位银行家开了个会，银行家邀请你参与对一家公共实体的私人投资——这家公司正试图筹集资金。银行家让你坐下来，递给你一份NDA(保密协议)。保密协议上说你要对这些信息保密。你签了字，并保证保密。银行家会告诉你公司需要的股票，告诉你公司的情况。会议结束后，你说你没有兴趣参与这次发行。一分钟后，你打电话给你的经纪人，将你在该公司的股票变现。两周后，该公司宣布上市，股价暴跌。
评论:这种事实模式属于所谓的挪用理论的范畴。关于盗用的一个问题是，你是否掌握了你知道某人在一定程度上透露给你的信息。
盗用理论说的是，如果有人给你信息，如果他们给你信息的时候约定你不能用这些信息进行交易，那么你就不应该进行交易。有时，这是在你和信息来源之间的信托关系的背景下发生的。有时它发生在家庭关系中，这是由法律特别规定的。在这种情况下，一种观点是，如果你与银行家没有明确的协议，你不会根据信息进行交易，那么根据现行判例法，你可以说没有内幕交易罪。尽管如此，仍有一些法学家不同意这一说法，而且SEC正在就一个类似事实提起上诉。
内幕交易的道德规范
一项交易是合法的并不一定意味着它是合乎道德的。道德原则很容易理解，因为我们证券市场的原则是，任何交易者都不应该在交易时获得不公平的优势。当一名交易员掌握了重要的非公开内幕信息，而他或她与不知情的人进行交易时，在许多人看来，这在表面上是不公平的。这是指导原则之一。但是法院和国会一直不愿意宣布一个全面的规则——也就是说你永远不能用实质性的、非公开的信息进行交易——可能是不道德的，但不一定是非法的。
如何监控内幕交易?
有许多机构监督交易。内部法律顾问经常会收到要求公司披露特定事件相关信息的请求;通常是因为有一些可疑的交易活动，而那些监管机构想知道谁在何时知道了什么。通常情况下，他们会问你公司里掌握这些重要信息的人都住在哪里。他们想知道进行交易的人是否住在同一个社区，或者是否有内部人士住在进行大量股票交易的人隔壁。
如今，美国证券交易委员会和其他监管机构可能会将目光转移到社交网站以外的地方。这是一个我们可能会看到监管机构进行更多分析和严格的领域，因为你可以通过观察他们在虚拟世界中的在线表现，了解他们的网络，了解他们的网络。
那么，监管的重点是什么?SEC正在进行一场讨伐——内幕交易是一个真正的焦点。执法部门的领导现在是前联邦检察官。他使用了一些在证交会的刑事和民事诉讼中使用的工具，包括不同的协议，比如合作协议。美国证券交易委员会的另一个工具是向举报人支付赏金，它可能会更多地利用这一途径来获取信息。
另一个关键的发展是，你可以看到更多的工具，美国证券交易委员会和刑事当局之间的合作。这给了每个人一个全新的工具包，包括窃听，这可以非常有效地成功起诉案件。
SEC还进行了内部重组，将律师集中到更具体的小组，其中一个小组专注于交易活动。最终的情况就像我们去年看到的那样:几十张传票发给了经济领域一些最受尊敬和最有权势的人，私人股本公司的人现在正在接受审查，一些人发现他们在去年被窃听了。考虑到2008年的金融危机，这并不奇怪。美国证券交易委员会一直非常激进;这可能只是我们将在2010年看到的起诉的开始。
企业可以做什么
限制和阻止内幕交易的方法多种多样。显然，一定程度的培训总是必要的;这需要在人们的思想中得到更新。我们认为显而易见的教训往往并不明显。很多违背道德的行为都是从小过失开始演变成大过失的。
这些培训项目还需要证明员工没有从事这类实践，他们了解法律等等。如果你害怕陷入一些私人股本公司现在所处的境地，这是解决问题的一种方式。
还有10b5-1交易计划，这是一种特别详细的计划，可以限制责任，因为交易是在任何新闻或事件发生之前就预先计划好的。关于10b5-1计划的功效有很多可说的。它们通常是个好主意。但它们也会被滥用。如果你在任何重大消息或事件前5天修改了你的10b5-1计划，这些消息或事件会因为任何原因改变交易模式，你不会忽视这一点。同样的规则也适用于你在交易或设计交易计划时的重大非公开信息。当个人利用这一点来掩盖不正当交易时，就会出现摩擦。
以下是霍利斯·奥布莱恩对企业可以做什么的评论:
我们生活在一个完全不同的商业环境中，人们不再在办公室里工作，而是在星巴克、走廊等地方工作。现在分享信息的机会可能比以往任何时候都要多。从公司的角度来看，你不希望人们分享不必要的信息。如果你是一家科技公司，你希望人们对他们所说的话非常谨慎，即使是在餐馆里。我们希望市场自由、公平地交易，但我们必须把这一点建立在信息无处不在的环境之上。那么，从公司内部的角度来看，我们该怎么做来限制风险敞口呢?
我的清单从10b5-1计划开始。您可以在它们周围设置特定的参数—例如，有某些窗口，您可以在其中进入计划，以及与计划持续时间相关的某些要求，这些要求不能修改。即使是经纪人也要求一定的期限-例如，不少于1年。
我认为事先批准程序很重要。即使窗口是开放的，员工也必须与首席财务官或总法律顾问核实，并在交易前获得批准。但即使是这些程序也不总是万无一失的。有一次，我告诉一位高管，他不能交易，但他还是交易了。他的问题实际上不是内幕交易问题;这是第16节的问题，这更糟糕。他有绝对的责任;我们扭转了交易，惩罚了个人。
另一种方法是要求所有高管使用同一家经纪公司。这通常是不受欢迎的，因为通常高管们都有自己的经纪人，但这有助于确保作为内部“控制人”的你熟悉他们的经纪人。如果你能与经纪人建立关系，或通过一个经纪人合并交易，这是非常有帮助的。我曾有过一次有趣的经历，一位高管的经纪人很差劲。他参加了10b5-1计划，但他的经纪人继续在批准的窗口外执行其他交易。如果你没有一个好的经纪人，你就会遇到这样的麻烦。
我还要提醒大家，当你的窗口没有打开时，你仍然必须监控内部通信。首席执行官喜欢与员工分享信息，让他们觉得自己是知情的。我曾经有过这样的例子，首席执行官们在季度业绩公布之前就把它们发给了一大群员工。当然，这些都附有免责声明，称这些信息不能泄露给公司。最后，我们打电话给我们大多数员工的经纪人，让他停止交易，因为首席执行官实际上已经提前公布了收益。
此外，在流程的前端，重要的是要有可靠的股权授予和程序。在整个期权回溯丑闻之后，大多数公司现在都这么做了。你想要保护你的高管不受任何暗示他们与股票的执行价格有任何关系。这是一个很好的开始:在前面保护他们;从后面保护他们。
但是如何限制泄漏和倾倒呢?坦率地说，大多数公司的问题都与泄密有关，而不是小费——将信息分享给不应该知道的人。在我看来，公司随时都在泄密。他们几乎从组织的每一个可能的层面泄露出来。泄漏的存在可能有很多原因;它们可以存在，因为人们不知道他们拥有的信息是机密的。他们不认为自己是大人物，这只是他们微不足道的小项目:它不可能是一个问题。所以他们开始写博客。现在发生了很多疯狂的事情。在光谱的另一端，你有一些邪恶的人，他们故意玩弄这个系统，试图从中赚钱。
我们所做的就是在高层定下一个非常严肃的基调。你的高管必须要求保密，意识到信息是公司的命脉，并对所有事情保密。从黑板开始。最近有一些关于董事会保密政策的推动。我认为这更多地源于股东激进主义和选区董事，即董事会中不是常规董事的人。保密政策必须非常广泛，不仅适用于重要的非公开信息，还应包括董事会讨论。这些政策的可执行性还存在很多问题;但真正的价值在于，它们为你提供了一个可以发挥作用的基线;他们给你一个工具来训练人们;他们给了你一个坐下来讨论保密问题的机会。
培训非常重要;你必须进行定期训练，也就是提醒训练。对于高管，你不必总是只对他们进行窗口政策或内幕交易方面的培训;您可以增加关于FD法规的培训，这也涉及到非公开信息的披露。你可以培训员工在财报公布前什么时候不要与分析师交谈。但是你必须定期进行训练。你可以在线或面对面培训;保持在他们面前，保持新鲜感。
一个可能被忽视的培训机会可以有效地发生在新员工的培训中。当每个人来的时候，你都要培训他们。每个公司都有持续的人力资源流动;员工来公司的时间足够长，了解到你的机密信息，然后他们就走了。如果你不把他们放在前面，你就根本训练不了他们。
另一项措施是在公司内部限制对敏感信息的访问。这对那些想要交流的人来说是一种挑战——每个人都想了解情况，但如果你有一个可能影响股票交易的项目，你就必须限制访问。我的建议是经常提醒项目的工作人员，他们不能与项目团队以外的人交谈。基本上，他们会签署一份内部保密协议，一份接受不分享信息的基本原则的文件。