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玛丽Kleinsmith是大四学生主修金融，是2020-21年环境伦理研究员马库拉应用伦理学中心在圣克雷竞技最新app拉拉大学。观点是她自己的。
在2020年2月和3月全球COVID-19大流行开始时，全球一般资本市场价格暴跌，波动非常剧烈。道琼斯工业平均指数在2020年2月下跌34%，与此前相对稳定的市场大幅背离。持续到2020年，市场的持续波动;对疫情解决方案的担忧导致经济复苏的短期不确定性、经济关闭、高感染率;进一步加剧了普遍的不确定性和投资者的忧虑。
在进行日常交易时，越来越多地使用考虑每日市场波动的计算机算法，这加剧了这个问题，因为一般和每日市场波动加强了这些算法所做的交易决策。随着波动性上升，投资者纷纷抛售风险较高的资产，进一步加剧了3月[2]的总体市场波动。2020年3月初，美联储两次计划外下调紧急利率，将利率降至接近零的水平，加剧了市场的普遍焦虑。
尽管出现了资本市场价格普遍下跌和波动的趋势，但在大流行期间，资本市场某些部门的价格表现出稳定或上升的趋势，相对稳定。其中一个领域，即以环境、社会和治理(ESG)为重点的公司和捆绑的ESG (etf(交易所交易基金)或基于ESG因素的捆绑投资)，在逆市场大趋势方面表现出如此大的前景，以至于对资本资产估值和投资决策的传统观点提出了质疑。如果ESG投资的表现继续优于可比市场指数，投资者将越来越优先考虑非财务/ESG标准，迫使企业做出相应的反应，以吸引更多的投资者资本。社会责任股票的高表现清楚地表明了ESG投资的长期潜力，并可能标志着投资者转变战略，采取长期和道德指导的投资方法的转折点。
从短期思维到长期思维
确定资本资产定价的传统手段，如投资者只关注短期收益而不考虑其他因素，导致了大流行开始时出现的价格下跌和波动。历史上，股东基于短期季度收益目标来评估资本资产，而这些资本资产的管理者传统上受到“短期主义”的驱动，以达到或超过股东的短期季度收益目标为目标来管理他们的业务活动。执行的压力是巨大的，因为对高管的各种调查显示，大多数人会优先考虑短期收益而不是长期价值/项目。当特定资本资产没有达到这些短期季度收益目标时，资本市场的反应是抛售资本资产，导致更低的定价和更大的波动。
相比之下，决定资本资产定价的其他方法不会受到“短期主义”的影响。当资本资产能够吸引大多数关注资本资产长期价值的投资者，而不是关注当前持有股票和“短视主义”的投资者时，这些替代手段就会出现。为了解决特定资本资产对“短期主义”投资者还是长期投资者(参见[3])负有更高责任的问题，资本资产管理公司可以发布公开信息，以使其目标与长期投资者的目标一致，并优先考虑对资本资产业务实践采取长期、可持续的方法，所有这些都排除了“短期主义”。资本资产发布此类信息的一种方式是表明自己是ESG。
ESG是投资者优先考虑企业和社会责任的一套评估标准[4]。专注于ESG的投资者在进行投资时，会优先考虑公司的长期可持续性和可行性，而不是公司的短期季度收益。可持续性因素可以特别关注商业行为对环境的影响。优先考虑这些环境因素有利于有道德和可持续意识的投资，并为投资者创造了以具体方式支持这些企业的机会。这些具有社会责任感的ESG投资者更有可能投资于符合指定使命或个人道德指南针的公司。
什么样的ESG投资?
ESG投资种类繁多，包括单一公司ESG资产和基于多项ESG投资的交易所交易基金(etf)。
单个公司的ESG投资，可以根据与他们对环境、社会参与和企业责任的整体立场相关的各种标准进行评估。一家公司达到这些ESG标准的程度可能是相当主观的，因为ESG的某些衡量标准更多地依赖于该公司的公关团队，而不是他们在实施社会责任商业实践方面所取得的进展[4]。ESG投资的主观性由于个人投资者选择优先考虑社会责任投资中涉及的各种促成因素的程度，以及ESG标准相关数据的有限可用性而进一步复杂化。然而，随着技术的进步和数据可用性的提高，投资者将有更多的机会获得相关数据，这将有助于为他们的ESG投资决策提供信息。
ESG的第二种投资工具是交易所交易基金(etf)，这是一种证券组合，通常具有在交易所买卖的基本主题或类别。etf允许投资者分散投资组合，使他们不太容易受到个股变化的影响。一只ETF所代表的股票越多，该ETF的多样性就越强，波动性就越小，从而使其作为稳定投资的机会最大化。
不仅仅是更有道德，还有更好的表现
2015年，一项对2000多项独立研究的综述得出结论，其中约90%的研究发现ESG和公司财务绩效之间存在正相关关系。最近针对大流行的调查结果反映了ESG股票表现持平或优于其他股票的更大趋势。
虽然单个公司的ESG信息主要是自我报告的，但越来越多的投资者将非财务因素纳入其投资决策过程，从而鼓励公司披露更多的ESG相关信息。投资者对其投资实践的意见和优先事项正在公司优先考虑ESG因素和投资者优先考虑这些因素之间创建一个积极的反馈循环。这种正反馈循环允许更高的长期收益率和更稳定的定价。
安永(Ernst & Young)最近进行了一项调查，以确定投资者对ESG投资的偏好，结果发现98%的受访者“根据公司披露的信息评估非财务业绩，72%的人表示他们进行了结构化、有条不紊的评估，高于“32%的人表示他们在2018年使用结构化方法”[8]。与安永(Ernst & Young) 2015年的一项发现相比，这些发现尤其引人注目，该发现得出的结论是“不到四分之一的投资专业人士在投资决策中经常考虑财务之外的信息”[7]。
晨星(Morningstar)和摩根士丹利资本国际(MSCI)都报告称，尽管市场波动加剧，总体不确定性占据主导地位，但它们的绝大多数可持续指数“表现优于大盘指数”。虽然存在轻微的地区差异，但整个2020年第一季度的整体趋势表明，整体“气候相关股票表现优于其他股票”，ESG股票也紧随其后，比其他股票表现高出约7%。
摩根大通将ESG指数在2020年上半年的出色表现归因于“对大宗商品密集型行业的敞口减少”，因为这类以大宗商品为重点的公司在同一时期表现不佳。然而，也有人指出，可持续发展的业务与低波动性之间存在普遍相关性，这有助于解释ESG在其他行业动荡之际的成功。
公司正在响应投资者的需求
毫不奇怪，公司意识到ESG信息披露对投资者决策的重要性，越来越多的公司正在披露和报告他们在可持续发展方面所做的努力。毕马威(KPMG) 2020年的一份报告分析了全球数千家公司，发现其中80%的公司报告了可持续性。非财务业绩是指各种ESG和可持续的商业实践，这些实践可能难以量化，但正日益成为投资者的优先考虑事项。在过去几年里，投资者对ESG因素的关注相对大幅增加是值得注意的，这可能部分归因于ESG基金在2020年和2021年经历的大流行引发的波动期间的弹性。
随着主要由千禧一代需求推动的ESG投资选择需求的增长，市场上以ESG为重点的etf数量大幅增加。以esg为重点的etf只是一种以esg为主题的投资，尽管疫情仍在蓬勃发展，到2020年7月，这些etf的资产达到了800亿美元。这800亿美元是前一年这些ESG etf投资金额的两倍多，强调了ESG资金之前显著的上升趋势，以及这种类型投资的长期可行性。
结论
当投资者展望未来和持续波动的可能性时，ESG投资在大流行期间的相对稳定性可能会影响他们未来的投资决策。由于投资者可能会推动企业对其业务实践采取更长期的方法，企业的运营战略可能会改变以满足这些需求，从而为市场朝着更可持续的前景创造一个明显的大流行驱动的转折点。
投资的未来围绕着可持续性，因为ESG投资在疫情前和疫情期间的成功突显了社会责任和可持续投资的长期可行性。虽然市场的不确定性对投资者来说可能是毁灭性的，但优先考虑ESG投资可以让一些投资者同时最大限度地减少他们的财务损失，并优先考虑他们的道德投资策略。环境恶化和气候变化的能见度提高可能会提高个人对esg的兴趣和后续投资，因为对于有道德、有环保意识的个人来说，参与可持续的、以环境为重点的商业实践是投资公司未来和地球未来的最合理的解决方案。
作品的引用
[1]“可持续投资:不确定性中的弹性。”贝莱德，可在以下网址购买:www.blackrock.com/corporate/about-us/sustainability-resilience-research
Banerji, Gunjan和Gregory Zuckerman。“为什么市场如此动荡?”不仅仅是冠状病毒。”《华尔街日报》， 2020年3月16日，可在:www.wsj.com/articles/why - -市场-所以不稳定——不是——————冠状病毒——11584393165
齐默尔曼，艾琳。《短期主义的风险与回报》《纽约时报》， 2015年11月4日，可在:www.nytimes.com/2015/11/05/business/dealbook/the-risks-and-rewards-of-short-termism.html
[4]“ESG(环境、社会和治理)-概述和框架。”公司财务研究所， 2021年2月24日发售，发售地点:https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/other/esg-environmental-social-governance/
[5]《衡量不可衡量:ESG因素评分》高盛资产管理公司，可在以下网址下载:www.gsam.com/content/gsam/global/en/market-insights/gsam-insights/gsam-perspectives/2015/esg/qis-article.html
[6]“交易etf的风险与回报。”忠诚， Fidelity，可在以下网址购买:https://www.fidelity.com/learning-center/investment-products/etf/risks-rewards-trading-etfs
弗里德，加纳，蒂莫·布施，亚历山大·巴森。“ESG和财务绩效:2000多项实证研究的汇总证据。”可持续金融与投资杂志5.4(2015): 210-233。可以在:https://www.tandfonline.com/doi/pdf/10.1080/20430795.2015.1118917?needAccess=true
[8]《ESG绩效将如何塑造你的未来?》莎莉， 2020年7月，可在:assets.ey.com/content/dam/ey - sites/ey com/en_gl/topics/assurance/assurance pdfs/ey -全球机构投资者-调查- 2020. - pdf
[9]波恩，阿希姆。“ESG股票在COVID-19暴跌中表现最佳，Insights，汇丰。”全球银行与市场汇丰银行(HSBC)。2020年3月27日，可在:https://www.gbm.hsbc.com/insights/global-research/esg-stocks-did-best-in-corona-slump
[10]“为什么COVID-19可能是ESG投资的一个重大转折点。”摩根大通(J.P. Morgan)， 2020年7月1日发售，发售地点:www.jpmorgan.com/insights/research/covid-19-esg-investing
《时代已经到来:毕马威2020年可持续发展报告调查》毕马威(KPMG)， 2020年12月，可在:毕马威assets.kpmg /内容/大坝/ / xx / pdf / 2020/11 / the-time-has-come.pdf